本报（chinatimes.net.cn）记者胡金华 上海报道
A股全面注册制下，又有投资新品种“问世”。
5月12日，证监会正式宣布启动科创50ETF期权上市工作。这是全面注册制背景下首次推出的股票期权新品种，同时也是科创板的首个场内风险管理工具。同日，上交所对外表示，正在做好科创50ETF期权上市准备，会同市场各方扎实做好各项业务和技术准备工作，保障科创50ETF期权平稳上市。
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“ETF期权在价格发现、风险管理、完善市场多空平衡机制等方面发挥了重要作用。科创50ETF期权上市，将是我国股票期权市场发展史上的里程碑事件，标志着我国股票期权市场进入注册制新时代。科创50指数纳入的成份股都是科创板里相对优质的公司，成份股集中于新一代信息技术、生物医药、高端装备等战略新兴行业比较优质的公司。目前科创板市场缺少管理工具，对于科创50这类市场弹性相对较大的金融标的，期权的风险管理价值更为凸显。”5月15日，上海知名量化私募机构蒙玺投资相关人士对《华夏时报》记者表示。
也有国内头部券商投行机构指出，科创板作为国内科创企业上市的主阵地，如何服务“专精特新小巨人”企业助力其快速发展，为科创板引入更多的增量活水，成为当下资本市场主要的课题之一。
“上交所科创50ETF期权具有显著的科创属性，它的推出有效填补了科创板场内金融衍生品工具的空白，提升了衍生品风险管理工具对于科创类上市公司的覆盖度，有助于吸引长期资金配置科创企业，对于我国科创板及相关衍生产品体系的协同发展意义重大，影响深远。”海通证券称。
第八只ETF期权产品
记者梳理发现，自2015年资本市场开展股票期权试点以来，沪深两市已经出现上证50ETF期权、沪深300ETF期权、中证500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权等七只期权产品，科创50ETF期权也将成为第八只针对专业投资者的品种。根据Wind数据显示，截至2023年4月底，科创板已有上市公司519家，总市值达6.65万亿元。
5月15日，有业内人士向记者透露，尽管科创50ETF期权投资流程尚未发布，不过根据此前科创50成分指数显示，主要由上交所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，按权重看，占比较大的包括中芯国际、金山办公、中微公司、天合光能、寒武纪、澜起科技等；按市值看，市值在1000亿以上的有6家，包括中芯国际、金山办公、海光信息、联影医疗、晶科能源、中微公司；从行业看，以半导体、光伏设备、软件开发等为主。
与此同时，截至2023年3月31日，科创50指数覆盖股票市值为2.88万亿元，若按成份股估算，推出科创50ETF期权将有效新增覆盖市值0.94万亿元。
“科创50ETF期权作为宽基类ETF期权产品，将总体沿用前期的风控措施，并根据科创板股票涨跌幅设置对科创50ETF期权涨跌幅参数适应性调整为20%，相关措施在创业板ETF期权已有实践。后续将在目前行之有效的风险防控和市场监管措施的基础上，进一步做好风险研判，全面加强市场监管，确保新产品平稳上市。”对此，一位接近交易所科创50ETF期权制度设计的人士对《华夏时报》记者表示。
而上交所方面也在5月12日表示，目前科创板尚缺少相应的风险管理工具，上交所根据市场需求积极推动科创50ETF期权新产品研发，将其作为完善科创板配套产品体系、提升科创板吸引力和流动性、推进科创板做市商制度功能发挥、持续发挥科创板改革先行先试示范引领作用的重要举措。
“上市科创50ETF期权，可有效满足科创板投资者风险管理需要，有助于科创板更好发挥资本市场改革试验田作用，对于促进科创板和股票期权市场长期持续健康发展意义重大。”上交所进一步指出。
“科创50ETF期权推出以后对于市场的各类投资者肯定有影响，今年以来，科创板权重股票如金山办公、中芯国际等股价不断走高，这与推出该期权投资品不无关系。参看其他ETF期权产品，2021年11月，创业板权重股宁德时代被调入沪深300ETF之前不断走高，因此个人投资者投资相关股票会面临双向波动的风险。另外由于期权产品具有一定的杠杆，是相对复杂的衍生产品，科创板本身也具有一定投资者适当性要求，个人投资者应理性参与，增强风险防范意识，根据自身判断审慎作出独立投资决定。”上海资深投资业内人士高梁（化名）告诉本报记者。
新品获私募投行认可
由于科创50指数“硬科技”特色鲜明，相关ETF期权的上市，也引起了国内各类机构投资者的兴趣。
“科创50ETF期权的推出，满足了投资者使用ETF期权工具构建指数收益增强、尾部风险保护等精细化风险管理策略的需求，契合不同投资者的收益预期和风险偏好。对量化交易机构来说，科创50ETF期权上市提供了更丰富的策略、更多元的衍生品交易机会，如利用期权做多、套利、风险控制等。科创50ETF期权上市后，将为投资者提供多样化的投资策略，也可以进一步提高投资的灵活性和多样性，对专业机构投资者的产品设计更为有利。”前述蒙玺投资负责人对本报记者表示。
该负责人坦言，作为风险对冲工具的完善，在更好地满足投资者的风险管理需求外，必然提高投资者对市场的参与度，因此科创50ETF期权交易开闸，必将吸引更多中长期资金进入科创板，一定程度上提升科创板的流动性。
海通证券则称，作为上交所现有全部股票期权品种的主做市商，其多年来培养了一支包括前台交易、系统开发、后台风控运营的成熟做市团队，深度参与做市交易业务，海通证券正致力于改善场内期权市场的流动性和定价效率，为市场持续提供优质双边报价的同时，也在维护场内期权价格的合理稳定方面作出积极贡献。
同样作为百亿量化私募头部机构的九坤投资，也在科创50ETF期权即将问世前表示，科创50ETF期权即将上市，为满足多元化的交易和风险管理需求提供了新的可用工具。从整体上看，有利于促进科创板流动性，促进科技创新领域核心资产价值发现。这一举措对于包括量化投资在内的各类投资主体而言，影响都是积极的。
“科创50ETF期权的推出，可有效提高科创板现货市场流动性，提高市场定价效率，提高市场韧性；期权的避险功能有利于增强投资者长期持股信心，我们公司在ETF期权交易方面主要是为市场提供流动性，帮助市场更好地定价。基本上所有的ETF期权品种流动性都很好，且定价很合理，波动率曲线也比较合理，有利于不同的投资者进行不同方式的交易，这类期权越来越丰富，从宏观讲，将会促进我国股票期权产品体系走向多样化、多层次化。”在进一步谈及ETF期权产品的交易机制时，上述蒙玺投资负责人向《华夏时报》记者指出。
责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳
